Čekání na recesi. Dva důvody, proč by nakonec nastat nemusela

Letošní rok zažívají akciové trhy výrazné propady. Hlavním důvodem je vysoká míra inflace a reakce centrálních bank, které zvyšují úrokové sazby. Taková situace zde nebyla přes 30 let, alespoň co se vyspělých ekonomik týká. Otázkou v současné době je, zda se ekonomiky právě kvůli zvyšování úrokových sazeb dostanou do recese. V případě největší světové ekonomiky USA, která je lakmusovým papírkem pro investory, by ale výraznější propad hospodářství nastat neměl. Jaké jsou pro to důvody?

Je téměř jisté, že USA mohou zažít v následujících čtvrtletích mírný propad růstu HDP. Nicméně v tomto případě půjde spíše o technickou recesi, a ne o recesi v pravém slova smyslu, která by vytvářela řady nezaměstnaných před úřady práce.

Trh práce je v USA v současnosti silný, a to se promítá i do spotřebitelských výdajů, které jsou stále velmi stabilní. Nicméně zvyšování úrokových sazeb ze strany bankéřů vyvolává obavy, že ekonomický růst bude podkopán. Existují dva důvody, proč se tak stát nemusí.

Menší vliv sazeb

První důvodem je skutečnost, že úrokové sazby již nemají takový vliv na reálnou ekonomiku jako v minulém století. Dnes generuje 82 procent pracovních míst v USA sektor služeb. A služby jsou obecně daleko více imunní vůči zvyšování úrokových sazeb. Ano, vyšší sazby mohou ovlivnit stavebnictví a průmysl, nicméně tyto sektoru tvoří již daleko menší podíl na HDP než v minulosti. 

Druhý důvod je aktuální nižší stupeň utahování měnové politiky ve srovnání s minulostí. V 80. letech musela americká centrální banka ke zkrocení inflace zvýšit základní úrokovou sazbu až k 15 procentům. Dnes se v USA očekává zvýšení sazeb pouze ke čtyřem procentům, aby se inflace dostala pod kontrolu. Navíc inflace je v současné době tažena spíše nedostatkem na straně nabídky (válka na Ukrajině, covidem narušené odběratelsko-dodavatelské vztahy atd.) a je jen otázkou času, kdy se strana nabídky přizpůsobí.

Stabilnější prostředí

V průběhu posledních sta let dochází v USA ke snižování ekonomické nestability a výkyvů hospodářství. Tabulka níže ukazuje, jak se v uplynulých dekádách vyvíjela směrodatná odchylka změny HDP a osobní spotřeby na čtvrtletní bázi. Vidíme, že dochází ke snižování rozkolísanosti HDP i osobní spotřeby. Tím se i ekonomické nejistoty spotřebitelů za posledních 100 let výrazně snížily.

Důvody, které vedly ke snížení ekonomických nejistot, jsou především zvýšená schopnost fiskální a monetární politiky, tedy vlád a centrálních bank, reagovat na výkyvy v rámci hospodářského cyklu a také změna struktury hospodářství ve prospěch sektoru služeb za posledních sto let.

Ptáte-li se, zda v příštích 12 měsících nastane v USA recese, která by stála za povšimnutí a likvidovala ve velkém firmy a pracovní místa, tak odpověď zní, že nikoliv.

Michal Valentík, člen investičního výboru společnosti Broker Trust 

Související články

Výnosy

Co si pohlídat u DIPu či stavebního spoření před koncem roku, abyste nepřišli o tisíce

Do konce roku zbývají necelé tři týdny, a i když se mnozí už vidí spíše u vánočního stromku nebo v horším případě řeší nákupy dárků, vyplatí se věnovat pár minut…

12. 12. 2024 7 minut čtení

Výnosy

Že je vyhráno nad inflací? I pár procent udělá v průběhu let s úsporami pěknou paseku

Vývoj inflace se stal v posledních letech nejen v České republice žhavým tématem. Není divu, dvojciferný růst cen z let 2022 a 2023, kdy inflace přesáhla 15, respektive 10 procent,…

22. 11. 2024 6 minut čtení

Výnosy

Rychlý pohled analytiků BT: Co znamená návrat Donalda Trumpa do Bílého domu pro trhy i českou ekonomiku?

Donald Trump a republikánská strana ovládli americké volby. Zeptali jsme se našich analytiků Michala Valentíka a Vaška Pecha, jaký vliv na investiční trhy, ale i českou ekonomiku nebo kurz koruny…

6. 11. 2024 3 minuty čtení

Zpět na články

Články e-mailem každý pátek

Rádi vám předáme know-how. Nechte nám na sebe kontakt.