Přítel dolar a klid v Evropě výnosům svědčí (Týden 9)
Starý dobrý přítel domácího investora se opět probral. Prudké posílení amerického dolaru jak vůči euru, tak vůči české koruně znamenalo růst i u aktiv, kterým se v uplynulém týdnu příliš nedařilo. Posilování amerického dolaru tažené očekáváním zvýšení úrokových sazeb je v posledním roce rozhodujícím hráčem, který pomáhá těm domácím investorům, kteří mají zainvestováno v dolarových aktivech.
Obr. 1: Vývoj hodnoty amerického dolaru v posledním roce (zdroj: Stockcharts)
Abychom viděli efekt posílení dolaru vůči koruně jen v uplynulých dvou měsících, stačí se podívat na zhodnocení jednoduchých vzorových portfolií složených z českých dluhopisů v CZK a akciovém MSCI World v USD.
Tabulka 1: Zhodnocení portfolií v roce 2015 v CZK a v měně trhu
Důvodem posílení amerického dolaru byl projev člena FEDu Jamese Bullarda, který se zmínil, že evropská obdoba QE zřejmě oslabí euro více, než se očekává a že silný dolar má na americkou ekonomiku jen nepatrný dopad.
Z akciových indexů se nejlépe dařilo opět těm evropským, které připsaly v uplynulém týdnu více, jak dvě procenta. Důvodem optimismu v tomto segmentu trhu byla dohoda o prodloužení pomoci Řecku. Řekové tak budou moci čerpat další čtyři měsíce finanční injekce, budou však muset pokračovat v úsporných opatřeních. To se nelíbí části vítězného bloku premiéra Tsiprase, kterému jeho spolustraníci pomalu začínají vyčítat neplnění svého vítězného volebního programu.
Obr. 2: Vývoj evropského akciového indexu STOXX50 (zdroj: Stockcharts)
Suverénní nadvýkonnost Evropy nad zbytkem světa pro nás není přílišným překvapením. Evropské akcie preferujeme ve srovnání s USA díky jejich rozumné valuaci již delší dobu.
Je otázkou zda davové nadšení z evropských akcií vydrží i nadále, ale podle většiny našich indikátorů jsou evropské akcie stále levnější, než akcie americké a také než akcie z regionů rozvíjejících se asijských trhů či akcie frontier markets. Celkově z krátko a střednědobého pohledu považujeme evropské akcie jako férově ohodnocené.
Celková situace na trzích zůstává pozitivní. Kvituje se dočasné vyřešení situace ohledně Ukrajiny a Řecka a z fundamentálního hlediska také stabilizace několik měsíců klesajících odhadů budoucích zisků velkých amerických společností a také stabilizace cen komodit a zejména cen průmyslových kovů. Ty by mohly ukazovat na zvýšenou poptávku po nich a potažmo také na lepšící se ekonomický výhled. Negativem je pak vysoká valuace některých akciových indexů.
Obr. 3: Vývoj komoditního indexu (zdroj: Stockcharts)
Obr. 4: Vývoj indexu průmyslových kovů (zdroj: Stockcharts)
Tabulka 2: Výkonnost investičních aktiv v posledních dvou týdnech a v roce 2015 (zdroj: Morningstar)
Pro názornost uvádíme také výkonnost základních typů portfolií v roce 2015. Konzervativní portfolio je složeno z devadesáti procent z českých vládních dluhopisů a deseti procent z celosvětových akcií indexu MSCI World. Vyvážené portfolio má polovinu prostředků vloženo do českých dluhopisů a polovinu do akciového MSCI World naproti tomu portfolio dynamické je z devadesáti procent zainvestováni do celosvětových akcií a desetinu jeho portfolia tvořily na počátku české dluhopisy.
Tabulka 3: Výkonnost jednotlivých typů portfolií v posledních dvou týdech a v roce 2015 (zdroj: Morningstar)
Sdílet s přáteli
Další témata
Související články
Co si pohlídat u DIPu či stavebního spoření před koncem roku, abyste nepřišli o tisíce
Do konce roku zbývají necelé tři týdny, a i když se mnozí už vidí spíše u vánočního stromku nebo v horším případě řeší nákupy dárků, vyplatí se věnovat pár minut…
Že je vyhráno nad inflací? I pár procent udělá v průběhu let s úsporami pěknou paseku
Vývoj inflace se stal v posledních letech nejen v České republice žhavým tématem. Není divu, dvojciferný růst cen z let 2022 a 2023, kdy inflace přesáhla 15, respektive 10 procent,…
Rychlý pohled analytiků BT: Co znamená návrat Donalda Trumpa do Bílého domu pro trhy i českou ekonomiku?
Donald Trump a republikánská strana ovládli americké volby. Zeptali jsme se našich analytiků Michala Valentíka a Vaška Pecha, jaký vliv na investiční trhy, ale i českou ekonomiku nebo kurz koruny…
Články e-mailem každý pátek
Rádi vám předáme know-how. Nechte nám na sebe kontakt.