Týden 13 – Ve znamení vyčkávání

Právě skončený týden byl pro investory přece jen malinko nudným. Svědčí o tom i hodnoty z naší druhé tabulky. Ta zobrazuje vývoj jednotlivých typů portfolií v uplynulém týdnu a jsou v ní k nalezení pouze kosmetické změny. V uplynulých pěti obchodních dnech jednoduše chyběly obchodníkům stimuly v podobě tvrdých makroekonomických dat. Ta přijdou na přetřes až tento týden. Sledovanou bude zejména statistika z amerického trhu práce a také údaje z čínského průmyslu, který se podle zveřejněných odhadů může pohybovat na hraně stagnace, či dokonce poklesu.

Obr. 1: Vývoj čínského průmyslu podle indexu nákupních manažérů (zdroj: www.forexfactory.com)

Graf ukazuje pokles optimismu čínských nákupních manažerů v průmyslové oblasti. A to jak v dlouhodobých číslech od roku 2010, tak také krátkodobě v měřítku roku 2014. Hodnoty nad padesátkou vypovídají o růstu, data nacházející se pod ní hovoří o kontrakci. Horší statistika a pokles čínského průmyslu do stavu kontrakce by nemusel být dobrou zprávou pro Čínu a potažmo rozvíjející se trhy. Nicméně při pohledu na srovnávací graf vývoje australského dolaru ke svému kanadskému jmenovci se domnívám, že se trh takové situace neobává. Spíše spoléhá na to, že pokud přece jen budeme svědky hodnoty značící kontrakci, přijde čínská vláda s nějakou stimulací.

Obr. 2: Poměrový graf vývoje AUD k CAD (zdroj: Morningstar)

Evropskou událostí číslo jedna bude zasedání zdejších centrálních bankéřů. To může být celkem zajímavou podívanou zejména díky silnému euru, které společně se situací blízkou deflaci začínají brát v Evropské centrální bance vážně. V tomto ohledu v uplynulém týdnu překvapit šéf německé centrální banky a v minulosti zapřisáhlý odpůrce jakéhokoli změkčování politického kurzu ECB Jens Weidmann. Ten se nechal slyšet, že v principu není proti zavedení záporných úrokových sazeb, nebo možnému spuštění evropské verze kvantitativního uvolňování.  Jedná se o poměrně razantní změnu názorů jednoho z klíčových mužů uvnitř ECB a zvyšuje to tak podle našeho názoru možnost zavedení volnější měnové politiky Evropské centrální banky a potažmo také možný pokles hodnoty společné evropské měny. Nicméně spíše neočekáváme, že by ke změně postoje Maria Draghiho vedlo již toto zasedání.

Česká republika má již jednání České národní banky za sebou. Bankovní rada již v obměněném složení s expremiérem Jiřím Rusnokem ničím nepřekvapila. Nemění se ani úrokové sazby a centrální bankéři nezměnili nic ani na svém názoru na měnové intervence a nadále si tak kladou za úkol udržet naši domácí měnu nad hranicí 27 korun za jedno euro.

Tabulka 1: Výkonnost investičních aktiv v posledním týdnu a v roce 2014 (zdroj: Morningstar)

Pro názornost uvádíme také výkonnost základních typů portfolií v roce 2014. Konzervativní portfolio je složeno z devadesáti procent z českých vládních dluhopisů a deseti procent z celosvětových akcií indexu MSCI World. Vyvážené portfolio má polovinu prostředků vloženo do českých dluhopisů a polovinu do akciového MSCI World naproti tomu portfolio dynamické je z devadesáti procent zainvestováni do celosvětových akcií a desetinu jeho portfolia tvořily na počátku české dluhopisy.

Tabulka 2: Výkonnost jednotlivých typů portfolií v posledním týdnu a v roce 2014 (zdroj: Morningstar)