Týden 6 – leden akciím nepřál
Leden akciím nepřeje a to především těm americkým. Od počátku roku ztratil hlavní tamější index na hodnotě pět procent a obchodníci se již zamýšlejí nad tím, zda se jedná o pouhou korekci silného růstového trendu, nebo jestli se máme připravit na rozsáhlejší akciový propad.
Předně, pokles o pět procent není ničím neobvyklým a od roku 2009, kdy růstový trend akcií započal, jsme byly svědky hned několika takových, a často i větších zaškobrtnutí. Průměrná hodnota poklesu indexu SP500 v uplynulých pěti letech se pohybuje kolem 6,5 procenta. I v tomto světle se prozatím jedná o korekci růstu a není stahovat kalhoty. Brod je skutečně ještě daleko.
Počátek týdne se nesl ve velmi chmurné náladě. Zklamala data jak z čínského tak z amerického průmyslu, na což akcie negativně zareagovaly a prohloubily poklesy s předešlých týdnů. Ve čtvrtek a pátek však přišla stabilizace, kterou poměrně paradoxně vyprovokoval slabý počet nově vytvořených pracovních míst. Ten byl odreportován v pátek.
Obr. 1: Nofarm payrolls USA 2013-2014
Horší než očekávaná data a prakticky nijaká revize nedobrých dat z uplynulého měsíce dávají náznak toho, že se US ekonomika přece jen nerozjíždí tak, rychle jak FED očekával a dává tak naději k tomu, že centrální bankéři v USA mohou přehodnotit svůj postoj k postupnému ukončování třetí etapy kvantitativního uvolňování. To je pro akcie pozitivní zprávou a naopak negativní novinkou pro americký dolar. Jedná se ale pouze o spekulace. FED se k problematice horších lednových makroekonomických dat nijak nevyjádřil. Možná se dočkáme v tomto týdnu, kdy bude mít svůj úvodní projev ve funkci guvernérky Janet Yellenová.
Prozatím se domníváme, že pokles akciového trhu je z krátkodobého pohledu nejspíše běžnou ozdravnou korekcí. Výsledková sezóna probíhající ve Spojených státech přináší poměrně dobrá data a je hned v několika odvětvích lepší než ty předchozí. Odtud tedy prozatím vítr nefouká a máme prozatím za to, že ani medii zveličovaná situace na rozvíjejících se trzích, které jsou podle našeho názoru hlavním potenciálním zdrojem problémů, není nijak mimořádně kritická.
Obr. 2: Srovnávací graf vývoje cyklických akcií s akciemi sdruženými v indexu SP500
Z druhého grafu je patrné, že akciový trh je stále daleko od paniky. Výkonnost rizikověji orientovaných cyklických akcií stále překonává širší index a rostoucí trend prozatím nebyl prolomen. Z dlouhodobého pohledu trváme na našem názoru o nadhodnocení amerických akcií, na kterém ani lednová korekce nic nezměnila.
Tab. 1: Výkonnost investičních aktiv v uplynulém týdnu a v roce 2014 v CZK
Sdílet s přáteli
Další témata
Související články
MAGA, nebo MEGA? Evropské akcie nabízejí příležitost pro hodnotové investory
„Ty máš opravdu v portfoliu české akcie? To jako fakt?“ zeptal se mě nedávno kamarád, s nímž jsme před čtvrt stoletím kupovali naše první akcie ČEZu. „Já už mám jen…
Od tulipánů po kávu, ropu nebo zlato. Jak dnes investovat do komodit?
Komodity fascinovaly investory vždy. Právě na únor připadá výročí, kdy před téměř 400 lety v roce 1637 došlo ke zhroucení první evropské komoditní bubliny, známé jako „tulipánová horečka“. Dnešní nabídka…
Clům a vysoké ceně navzdory? Akciové trhy za oceánem dle statistik pokukují po ziskovém roce i letos
Už několik let jsme svědky boomu na amerických akciových trzích. Bude pokračovat? V cestě stojí dalšímu růstu několik překážek, zejména samotná cena akcií a také obávaná cla nové Trumpovy administrativy.…
Články e-mailem každý pátek
Rádi vám předáme know-how. Nechte nám na sebe kontakt.